El presidente Trump llegó a la Casa Blanca el año pasado confiado en su capacidad para manejar la economía luego de una inflación alta en 40 años y una profunda frustración financiera entre los votantes.
A continuación se presentan cinco maneras en las que los principales hitos económicos de los primeros seis meses de su segundo mandato, que abarcan impuestos, aranceles, déficits, mercados y el dólar, podrían afectar al estadounidense común.
Guerra comercial 2.0
Trump ha intensificado enormemente el restablecimiento de la política comercial estadounidense que inició durante su primer mandato y que se mantuvo en gran medida vigente durante la administración Biden .
Si bien los aranceles específicos para cada país se han pospuesto hasta el 1 de agosto y se han anunciado múltiples bocetos de acuerdos comerciales bilaterales, el nivel arancelario general de Estados Unidos está cerca de sus niveles más altos en un siglo, principalmente debido a los aranceles a China.
Según diferentes estimaciones, la tasa arancelaria aplicada a China ronda actualmente el 50 por ciento, lo que genera temores de un “ desacoplamiento ” más amplio entre las dos mayores economías del mundo.
El Laboratorio de Presupuesto de Yale estimó el nivel arancelario general de EE. UU. en el 20,2 % esta semana, y Fitch Ratings lo situó en el 14,1 % el mes pasado. Las tasas arancelarias totales presentan un amplio rango estadístico, ya que pueden calcularse y ponderarse de diferentes maneras.
Trump y la Casa Blanca han anunciado acuerdos comerciales con China, Japón, Vietnam, Indonesia y el Reino Unido, pero todavía faltan muchos detalles específicos.
Es probable que los aranceles hayan comenzado a reflejarse en los precios al consumidor. El índice de precios al consumidor (IPC) registró un aumento anual del 2,7 % en junio, frente al 2,4 % de mayo, y se espera que los aranceles lo impulsen aún más.
Muchos economistas, incluidos los de la Reserva Federal, han presentado los aranceles en términos estanflacionarios, lo que significa que impulsarán los precios al alza y al mismo tiempo reducirán el crecimiento.
El producto interior bruto (PIB) se contrajo en el primer trimestre, ya que los importadores retiraron sus pedidos antes de la entrada en vigor de los aranceles. La Reserva Federal de Atlanta prevé un crecimiento anualizado del 2,4 % para el segundo trimestre, lo cual sería sólido.
Trump ha llevado adelante su guerra comercial con el objetivo declarado de recuperar empleos subcontratados y aumentar los ingresos de los hogares, pero hasta el momento hay pocas señales de que esto suceda.
El crecimiento salarial ha disminuido bajo el gobierno de Trump, pasando de un incremento anual del 4,2 % en febrero al 3,9 % en junio. El crecimiento salarial en Estados Unidos se ha estancado a largo plazo. Considerando la inflación, el poder adquisitivo de los salarios estadounidenses aumentó poco más de 2 dólares entre 1964 y 2018, según Pew Research.
El número de empleos manufactureros en Estados Unidos , que según Trump se verán impulsados por los aranceles, se ha mantenido prácticamente estancado desde febrero en 12,8 millones.
Recortes de impuestos 2.0
A principios de este mes, Trump firmó recortes de impuestos por valor de 4,5 billones de dólares, la mayoría de los cuales fueron una extensión de los recortes que firmó en 2017.
La aprobación del proyecto de ley de recorte de impuestos del presidente fue una gran victoria para Trump y el Partido Republicano, ya que se tramitó en el Congreso mucho más rápido de lo previsto por los analistas.
Los expertos declararon a The Hill que no creían que se concretara hasta finales de este año, sobre todo porque la Cámara de Representantes y el Senado estaban aplicando estrategias de reconciliación diferentes para lograrlo.
Sin embargo, las reducciones de impuestos fueron costosas y se espera que aumenten considerablemente la deuda nacional. Sin incluir los intereses, la ley costará 3,4 billones de dólares durante los próximos nueve años. Esta cifra se sumará a la deuda total estadounidense, que asciende a unos 36 billones de dólares.
Las disputas sobre la deuda, que regularmente exigen que el Congreso aumente el límite aceptable, han resultado en una rebaja de la calificación crediticia de Estados Unidos por parte de todas las grandes agencias de crédito. La reforma fiscal de Trump incluyó un aumento de 4,1 billones de dólares en el límite, por lo que el problema no será político por el momento.
El costo de la deuda podría cubrirse con futuras reducciones a los programas sociales. La reforma fiscal dejará a 10 millones de estadounidenses sin seguro médico público en 2024.
Si bien tradicionalmente se piensa que los recortes de impuestos son estimulantes económicamente, el evaluador fiscal del Congreso proyectó un crecimiento mínimo como resultado de la versión del proyecto de ley del Senado de sólo el 1,8 por ciento.
El Servicio de Investigación del Congreso (CRS) descubrió en 2019 que los salarios reales aumentaron después de la ley tributaria de 2017 en un 1,2 por ciento, una cantidad menor que el crecimiento general de la compensación en esos años.
“Los trabajadores comunes tuvieron muy poco crecimiento en sus salarios” como resultado de los recortes, encontró CRS.
Cuando se le preguntó cuál es el punto principal de la ley tributaria, Reuven Avi-Yonah, profesor de derecho tributario de la Universidad de Michigan, señaló sus efectos redistributivos generales, que los análisis de la Oficina de Presupuesto del Congreso muestran que quitan recursos a los pobres para dárselos a los ricos.
“Desde una perspectiva política, el punto principal es el Robin Hood inverso”, dijo en una entrevista.
“Eso está ahí, fundamentalmente”.
La caída del dólar
El valor del dólar estadounidense ha disminuido drásticamente en relación con otras monedas desde que Trump asumió el cargo, una medida que contradice el pensamiento económico convencional.
Desde el día de la inauguración, el índice del dólar DXY ha caído un 11 por ciento a 97,3 desde 109,4, incluso cuando los aranceles se encuentran ahora en niveles cercanos a los más altos del siglo.
Esto ha desconcertado a los analistas, que están aventurando conjeturas sobre lo que está sucediendo.
Si bien la caída del dólar disminuye el poder adquisitivo del dólar en el exterior, también podría impulsar la producción industrial y el sector exportador de Estados Unidos, en línea con los objetivos económicos estadounidenses de largo plazo.
«Soy una persona a la que le gusta un dólar fuerte, pero un dólar débil te hace ganar mucho más dinero», dijo Trump el viernes.
“Cuando el dólar está fuerte, ocurre una cosa: suena bien. Pero no se hace turismo, no se pueden vender tractores, no se pueden vender camiones, no se puede vender nada”, dijo.
Los principales economistas de la Casa Blanca también han hablado de los beneficios de un dólar más débil.
“La función de reserva del dólar ha causado distorsiones monetarias persistentes”, dijo el presidente del Consejo de Asesores Económicos, Stephen Miran, a principios de este año.
Miran ha argumentado en el pasado que “la persistente sobrevaluación del dólar… impide el equilibrio del comercio internacional, y esta sobrevaluación es impulsada por una demanda inelástica de activos de reserva”.
En otras palabras, ahuyentar a los inversores del dólar puede resultar beneficioso para Estados Unidos.
Algunos analistas han comparado esta caída con el Acuerdo del Plaza , un acuerdo monetario de 1985 que devaluó el dólar y redujo el déficit comercial.
El mundo financiero está empezando a ver resultados.
«Ahora que el dólar se encuentra firmemente dentro de nuestro rango estimado de valor justo, consideramos que los riesgos están más equilibrados que en cualquier otro momento de los últimos tres años», dijeron el jueves los analistas de Vanguard.
Ataques a la Reserva Federal
Los primeros seis meses de Trump también han estado marcados por ataques vocales y repetidos del presidente a la Reserva Federal y a su presidente Jerome Powell.
Según se informa, Trump llegó al extremo de proponer la idea de despedir a Powell a los legisladores republicanos la semana pasada antes de decir que era «muy improbable».
Si bien la Reserva Federal parece contenta con mantener la pausa en los recortes por ahora, las agresiones de Trump se han hecho notar en los mercados financieros. Más significativamente, también han cambiado el debate sobre política monetaria.
Los economistas han comenzado a preocuparse por una Reserva Federal que sigue las directrices de la Casa Blanca, lo que la hace menos independiente y más susceptible a las presiones políticas de corto plazo.
Les preocupa que la Reserva Federal se vuelva más tolerante con la inflación, lo que podría conducir a una represión financiera (cuando la tasa de inflación supere la tasa de interés, dando lugar a rendimientos negativos del capital a largo plazo).
Algunos partidarios del presidente incluso han cuestionado el acuerdo de 1951 entre la Reserva Federal y el Tesoro, por el cual la Reserva Federal maneja la oferta monetaria y el Tesoro emite bonos.
El exgobernador de la Reserva Federal Kevin Warsh, quien a menudo aparece como sucesor de Powell, propuso «un nuevo acuerdo» para reemplazar el de 1951. Warsh afirmó que la Reserva Federal, tradicionalmente independiente, y el Departamento del Tesoro podrían colaborar para comunicar las medidas sobre el balance de la Reserva Federal.
Mercados a la baja, mercados a la alza
Los mercados bursátiles se desplomaron al comienzo de la guerra comercial de Trump y luego se recuperaron a medida que se anunciaron diferentes acuerdos, especialmente el que se firmó con China.
La narrativa del mercado impulsada por los aranceles se ha revertido y el índice S&P 500 se encuentra ahora en máximos históricos.
La propiedad del mercado de valores está fuertemente sesgada hacia los estadounidenses más ricos. La mitad más pobre de los estadounidenses posee solo el uno por ciento de las acciones.
A pesar del impresionante repunte de las acciones, el mercado de bonos todavía está nervioso, luego de un aumento repentino en el rendimiento en abril que provocó una corrección del rumbo de los aranceles por parte de la Casa Blanca.
La confianza del consumidor, medida por la Universidad de Michigan, se ha recuperado de los mínimos alcanzados durante el pico de la implementación de los aranceles, pero todavía es bastante más baja que antes de la pandemia.
El sentimiento empresarial sigue flaqueando en varias encuestas, y la última encuesta anecdótica de la economía realizada por la Reserva Federal está llena de quejas sobre la incertidumbre política.
Los mercados también están procesando múltiples nuevas leyes sobre criptomonedas, que han clasificado a las monedas digitales como formas de pago en lugar de activos.
Fuente The Hill
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