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Estados Unidos: Dentro del colapso de Silicon Valley Bank

Si bien su líder exaltó la innovación y el futuro de la tecnología, el banco prestó menos atención a la gestión de riesgos y el cambio económico lo tomó por sorpresa.

Gregory Becker, director ejecutivo de Silicon Valley Bank, se reclinó en su silla en una conferencia de tecnología la semana pasada en el lujoso Palace Hotel de San Francisco y entregó un mensaje optimista.

Con el estilo confiado, casi rimbombante, que era su firma, Becker le dijo a la audiencia de inversionistas, analistas de Wall Street y ejecutivos de tecnología ese martes por la tarde que el futuro de la industria tecnológica brillaba, al igual que el lugar de Silicon Valley Bank dentro de ella. .

Lo que no dijo fue que, aproximadamente una semana antes, la agencia calificadora Moody’s había llamado para decirle al Sr. Becker que la salud financiera de su banco estaba en peligro y que sus bonos estaban en peligro de ser degradados a basura. Al darse cuenta de que el banco necesitaba recaudar efectivo, Becker había estado luchando desde entonces para arreglar las cosas.

Esa llamada telefónica desencadenó una lucha frenética dentro de Silicon Valley Bank. Justo un día después de que el Sr. Becker proyectara confianza en la conferencia, el banco anunció una pérdida de $1,800 millones y un plan elaborado apresuradamente para recaudar $2,250 millones en capital fresco. La noticia asustó tanto a los depositantes e inversionistas del banco que el jueves, sus acciones se desplomaron aproximadamente un 60 por ciento y los clientes retiraron aproximadamente $40 mil millones de su dinero.

Para el viernes, Silicon Valley Bank estaba muerto.

La quiebra del banco hizo tambalear las acciones de más de una docena de bancos pequeños y medianos el lunes, pero se recuperaron el martes. Pero el repunte sigue siendo pequeño en comparación con la magnitud de las pérdidas infligidas en los últimos días.

La Corporación Federal de Seguros de Depósitos, que se hizo cargo del banco, desde entonces ha estado tratando de subastarlo en su totalidad o en parte. El domingo por la noche, el gobierno federal dijo que todos los clientes estarían completos.

La historia de Silicon Valley Bank es una historia de ambición y errores de gestión, de un director ejecutivo que habló tanto sobre la innovación y el futuro que él y sus lugartenientes no prestaron suficiente atención al trabajo mundano pero enormemente importante de gestionar el riesgo y garantizar prudencia financiera. Cuando el banco se vio sorprendido en un entorno económico que cambiaba rápidamente, esperó hasta el último minuto para tratar de evitar su destino.

“Esto no es codicia, necesariamente, a nivel bancario”, dijo Danny Moses, inversionista de Moses Ventures conocido por su papel en la predicción de la crisis financiera de 2008 en el libro y la película “The Big Short”.

“Es simplemente una mala gestión de riesgos”, agregó Moses. “Fue una gestión de riesgos completamente mala por parte de SVB”.

El Sr. Becker no pudo ser contactado para hacer comentarios. Los ex representantes de Silicon Valley Bank dirigieron consultas a la FDIC, que se negó a comentar.

Silicon Valley Bank comenzó en 1983 como un pequeño banco comunitario que atiende a empresas tecnológicas incipientes. A lo largo de las décadas de 1980 y 1990, su fortuna y tamaño crecieron junto con el sector tecnológico.

Después de una desafortunada incursión en los préstamos inmobiliarios a principios de la década de 1990, el banco volvió a sus raíces y ofreció sus servicios a empresas de rápido crecimiento pero que normalmente no eran rentables durante el auge de Internet. El banco también hizo una apuesta adicional por las bodegas de California.

Greg Becker habla mientras ahueca sus manos y las señala frente a él.
Greg Becker, director ejecutivo desde 2011, “tuvo una visión definitiva de lo que quería que fuera Silicon Valley Bank”, dijo un analista bancario. Crédito…Patrick T. Fallon/Agence France-Presse — Getty Images

El Sr. Becker, quien creció en una granja en Indiana, se unió a la firma en 1993 poco después de graduarse de la Universidad de Indiana. Trabajó un año en otro banco de California a principios de la década de 1990, pero por lo demás pasó su carrera en Silicon Valley Bank.

Para 2011, cuando el Sr. Becker fue nombrado director ejecutivo, el banco se había expandido a docenas de ciudades en Estados Unidos y en todo el mundo. Vio una oportunidad para atraer a empresas emergentes y capitalistas de riesgo con nuevas ofertas.

“Cuando Greg asumió el cargo de director ejecutivo, tenía una visión definitiva de lo que quería que fuera Silicon Valley Bank”, dijo Timothy Coffey, analista bancario de Janney Montgomery Scott. “Él quería ser el corazón y el alma de lo que terminamos llamando la economía de la innovación”.

En eso, dijo Coffey, tuvo éxito: “Nada sucedió dentro del Valle que no involucrara a Silicon Valley Bank”.

Los fundadores de una empresa podían mantener su efectivo en el banco u obtener una línea de crédito, invertir su riqueza personal, pedir prestado contra sus acciones privadas e incluso sacar una hipoteca para su primera casa allí. Silicon Valley a menudo trabajó con nuevas empresas que luego se convirtieron en gigantes tecnológicos, lo que generó la lealtad de muchos fundadores e inversores de capital de riesgo.

Los banqueros de SVB estaban omnipresentes en las horas felices y conferencias tecnológicas, y con frecuencia organizaban cenas y eventos de networking donde los clientes podían conversar. Aprendieron sobre los diversos negocios tecnológicos, desde la inteligencia artificial hasta el clima, e incluso ayudaron a los fundadores con el reclutamiento.

Con sede en Santa Clara, California, el banco tenía al menos cinco oficinas en el área del Valle, con una estética que una persona describió como “en parte un ambiente tecnológico de acero inoxidable, en parte un ambiente de centro turístico de capital de riesgo”. Refrigeradores de vino salpicaban las oficinas. Los visitantes de la oficina en Sand Hill Road en Menlo Park, el corazón del ecosistema de Silicon Valley, a menudo comentaban sobre la exhibición de vinos de los viñedos que el banco había financiado.

Desde sus primeros días como director ejecutivo, Becker mantuvo un estricto control sobre la empresa, dijo Adam Dean, expresidente de SVB Asset Management que se fue hace más de una década. 

“Era la iglesia de Greg”.

El Sr. Becker se posicionó como un campeón de la innovación. En sus biografías oficiales, se describió a sí mismo como “un defensor de los emprendedores, sus inversores y empresas en el sector de la innovación a nivel internacional”. Cultivó amistades con capitalistas de riesgo.

“Greg siempre estuvo buscando de cinco a 10 años”, dijo el Sr. Coffey de Janney Montgomery Scott. “Era más un VC que un banquero”.

Para miles de fundadores y sus patrocinadores de capital de riesgo, SVB se convirtió en el banco elegido. Eso se reflejó en sus crecientes depósitos: a fines de 2021, el banco tenía $ 189,2 mil millones en depósitos, frente a $ 102 mil millones en 2020 y $ 49 mil millones en 2018. El precio de sus acciones se triplicó aproximadamente de 2018 a 2021.

Four people stand in front of the marble base of a building’s facade. A sign on the facade says, “Boston Private Bank & Trust Company.”
Un banco de Boston propiedad de Silicon Valley Bank, cuyos depósitos casi se duplicaron en 2021. Crédito…Brian Snyder/Reuters

Lleno de efectivo para invertir, Becker comenzó a construir un negocio de banca de inversión para asesorar a las empresas sobre fusiones y ofertas públicas iniciales, acuerdos que generan grandes tarifas. El banco ofreció grandes paquetes de pago a los banqueros de rivales más grandes. Compró un banco de Boston por 900 millones de dólares para administrar el dinero de clientes adinerados en la costa este.

A pesar de su crecimiento en depósitos, el banco luchó por encontrar formas de ganar dinero con ellos. Los bancos suelen invertir los depósitos de los clientes en una variedad de activos de los que pueden obtener un rendimiento, incluida una combinación de bonos a largo y corto plazo emitidos por el gobierno, una apuesta en gran medida segura.

Pero SVB decidió que la deuda del gobierno que vencía entre 10 y 30 años, y ofrecía tasas de interés más altas en ese momento, era una mejor apuesta que los bonos de menor duración, que pagaban menos intereses, según los analistas. Así que hizo una gran apuesta por los bonos a largo plazo, una falta de diversidad que aumentó su riesgo.

Al 31 de diciembre, SVB clasificó la mayor parte de su cartera de deuda, o aproximadamente $ 95 mil millones, como “mantenida hasta el vencimiento”. Debido a una peculiaridad en la regulación bancaria, el banco no tuvo que contabilizar las fluctuaciones en el valor de esos bonos en su balance.

En promedio, los bancos con al menos $ 1 mil millones en activos clasificaron solo el 6 por ciento de su deuda en esta categoría a fines de 2022. Pero Silicon Valley Bank colocó el 75 por ciento de su deuda como mantenida hasta el vencimiento, según un informe de investigación de Janney Montgomery Scott. .

Al clasificar la mayor parte de su deuda de esta manera, SVB pudo enmascarar sus problemas por más tiempo de lo que hubiera sido de otra manera. Pero a medida que subieron las tasas de interés, los inversores recalcularon dónde poner su dinero. La inversión de capital de riesgo se desaceleró. Las empresas emergentes comenzaron a retirar más dinero de sus cuentas.

El dilema del banco: si continuaba devolviendo a los clientes su dinero, SVB no tendría efectivo. Pero si vendiera esos bonos a largo plazo, tendría que hacerlo con pérdidas. Debido a que los bonos más nuevos pagaban más intereses, los compradores comprarían deuda a largo plazo con un descuento de su valor cuando SVB los compró.

Los problemas no fueron inmediatamente visibles para los analistas porque las pérdidas en las carteras de deuda se consideran pérdidas en papel, hasta que en realidad se venden con pérdidas.

No ayudó que la directora de riesgos del banco, Laura Izurieta, comenzara a hablar sobre su jubilación a principios de 2022. Se fue oficialmente en abril, pero se quedó para concentrarse en “ciertas tareas relacionadas con la transición” hasta el 1 de octubre, según un documento. . El 27 de diciembre, el banco nombró a Kim Olson como su nueva directora de riesgos.

Mr. Becker stands in an office with his hands in the pockets of his blue suit as he looks off to the side. A bookshelf is in the background.
El Sr. Becker expresó su entusiasmo por el mercado a principios del año pasado, pero para el verano el estado de ánimo económico se había agriado. Crédito…Peter Da Silva para The New York Times

Incluso cuando la gestión de riesgos parecía pasar a un segundo plano, el Sr. Becker continuó expresando su entusiasmo por la economía de la innovación. “El mercado sigue siendo tan sólido”, dijo a los analistas en una conferencia telefónica a principios del año pasado. “Hay mucho potencial. Hay tanta pólvora seca que seguimos siendo muy optimistas”. Descartó las preocupaciones de una recesión.

Para el verano, el estado de ánimo de la economía se había agriado. Las empresas estaban deteniendo los planes para salir a bolsa o conservar su efectivo. Cuando Silicon Valley Bank dio la bienvenida a su clase de pasantes de 2022 en Nueva York, una renovación multimillonaria planificada de su oficina en Midtown Manhattan estaba en pausa, dijo un ex empleado. El aire acondicionado estaba defectuoso. La pintura se estaba desconchando. Y los ratones corrían por los pisos.

A fines de febrero, el Sr. Becker se sentó en el escenario del teatro oscuro del Museo de la Academia de Cine en Los Ángeles, donde SVB copatrocinaba una conferencia. Cuando un reportero le preguntó acerca de la cartera de bonos en declive del banco, Becker dijo que no tenía ” ninguna intención ” de vender sus valores sumergidos.

Ese plan pronto cambiaría.

Poco después de que Moody’s advirtiera al Sr. Becker de una rebaja potencialmente pronunciada a principios de la semana del 27 de febrero, el banco contactó a Goldman Sachs, frenético porque podría haber una corrida en el banco si no apuntalaba sus finanzas, un dijo una persona con conocimiento del trato. Necesitaba vender parte de su deuda y recaudar dinero nuevo de los inversionistas del mercado de valores.

Días después de la llamada de Moody’s, el banco dijo en una presentación del 3 de marzo que sería capaz de “mantener niveles saludables de fondos de clientes en general, a pesar de las presiones en el balance de la disminución de los depósitos, la elevada quema de efectivo de los clientes y los desafíos generales del entorno del mercado”.

El miércoles pasado, el banco emitió un comunicado de prensa después del cierre del mercado, diciendo que había vendido $ 21 mil millones de su deuda con una pérdida de $ 1,8 mil millones y estaba buscando recaudar $ 2,25 mil millones en nuevas acciones. La firma de inversión General Atlantic dijo que compraría $500 millones de acciones del banco.

Esa tarde, y el jueves, los banqueros de Goldman comenzaron a animar a los inversores a comprar acciones de SVB. El anuncio asustó a los inversionistas, a quienes les preocupaba que el banco estuviera en problemas más graves de lo que parecía. Cuando los mercados abrieron el jueves, las acciones del banco cayeron abruptamente.

Silicon Valley se despertó con una tormenta de mensajes de texto, llamadas telefónicas y publicaciones en Twitter sobre los crecientes problemas del banco. Los clientes del banco se apresuraron a retirar los depósitos. Solo el jueves, retiraron $ 42 mil millones.

A última hora de la mañana, hora del Pacífico, Becker participó en un seminario web con cientos de inversionistas y abogados. El banco tenía mucha liquidez, dijo, pero terminó la llamada con una advertencia: si las personas comenzaran a decirse entre sí que SVB estaba en problemas, sería un desafío, según las personas informadas sobre la llamada.

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Personas frente a las oficinas de Silicon Valley Bank en Santa Clara, California, el lunes. Crédito…Justin Sullivan/Getty Images

Cuando David Selinger, director ejecutivo de la firma de seguridad Deep Sentinel, que había sido cliente de Silicon Valley Bank durante dos décadas, vio esa línea en una transcripción que le había enviado su abogado, inmediatamente les dijo a los miembros de su junta que necesitaban sacar todo su dinero del banco.

“Es como si con esas palabras nos creara un dilema del prisionero”, dijo Selinger. “Por mucho amor y deseo que tengamos por SVB, el miedo fue lo primero”. Pero el jueves por la tarde, los reguladores bancarios, incluida la FDIC, advirtieron a SVB que el banco podría no sobrevivir, dijeron dos personas informadas sobre las negociaciones. Los asesores financieros del banco se apresuraron a encontrar un comprador potencial, pero no se presentó ninguno.

El viernes por la mañana, se detuvo la negociación de sus acciones. Esa tarde, el regulador había incautado el banco. El mandato de casi 30 años del Sr. Becker en Silicon Valley Bank había terminado.

Erin Griffith contribuyó con este reportaje.

Se hizo una corrección en14 de marzo de 2023: 

Una versión anterior de este artículo expresó erróneamente la advertencia de Moody’s a Silicon Valley Bank. Moody’s dijo que los bonos del banco, no sus acciones, estaban en peligro de ser degradados a basura.

Cuando nos enteramos de un error, lo reconocemos con una corrección. Si detecta un error, háganoslo saber en caigaquiencaigacqctv@gmail.com

Fuente: https://www.nytimes.com/2023/03/14/business/silicon-valley-bank-gregory-becker.html Por Maureen Farrell es una reportera de negocios que cubre una amplia gama que incluye capital privado, fondos de cobertura y multimillonarios.@maureenmfarrell

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